本星期天氣開始轉涼, 本人終於醒覺原來已經進入秋冬季節, 天氣轉涼亦表示2010年已進入尾聲, 在此提醒各位讀者在外出時記緊多穿衣服, 以免著涼。言歸正傳, 在2010年快將完結時, 本人忽然想看看這十年間股市的變化。這十年間, 香港的金融市場出現番天覆地的變化, 但當本人細看之下, 發現三大公用股(中電(0002)、港燈(0006)、煤氣(0003)) 在這十年內居然悄悄地升了數倍, 升幅之巨大, 實在令人震驚。
中電(0002)在十年間升了10倍；港燈(0006)在十年間也升了10倍；煤氣(0003)在這十年間升了近十倍(股息及紅股計算在內)。
對比同期, 恆地(0012)只升了25%, 和黃(0013)更仍較2000年高位下跌了33%(股息及紅股同樣計算在內)。
10年升10倍, 即平均1年升1倍, 一得大得有點跨張, 又有點不真實的數字, 居然出現在幾隻一向予人沉悶的股份身上。在筆者反覆思索後, 得出以下的結論。
上升原因:
1.公用股的派息一向慷慨, 無論經濟環境如何惡劣, 它們仍能維持派高息。或許有讀者會質疑, 剔除股息及紅股因素, 那麼公用股的升幅便不算吸引了。對此, 本人想強調公用股的一大賣點便是息率較高, 倘若與其它股份比較時不包括此因素, 便不太客觀了。
2.公用股在任何板塊的熱潮中也沒有它們份(e.g. 2000年科網熱, 2002年生物科技熱, 2007年內房熱, 2010內需熱), 但熱炒過後, 那些股份盡數大跌(e.g. 中華網(8006), 碧桂園(2007))。反而公用股因為沒有炒作, 股價便能在經濟環境、公司盈利增長下穩步上揚。
前景:
1.兩電在電動車及電磁爐方面仍有不少增長空間(詳情請看「十年後的中電(0002)港燈(0006)」一文)。
2.中電早前計劃收購澳洲新南威爾斯電力資產及與中廣核集團商討在大亞灣興建新廠事宜, 而現時公司在澳洲及中國亦有不少電力資產。儘管澳洲業務去年蝕錢拖累業績, 但電力公司在投資期過後總會有錢賺, 之後便能提升公司盈利。
3.港燈早前與母公司長建(1038)及李嘉誠先生攜手收購英國電網資產, 完成收購後將控制英國25%的電網供應, 而大亞灣新電廠亦有傳它或與中電合作發展。雖然收購會增加公司負債, 但以公司規模足以應付, 而且亦有助提升公司盈利。
4.煤氣近年積極拓展中國管道燃氣業務, 數年前亦將部分中國的燃氣業務借殼上市(港華燃氣(1083)), 發展資金不成問題。另外, 煤氣發展地產業務遠較兩電積極(中電以往發展了紅磡海逸豪園等樓盤), 常與母公司恆地(0012)合作興建樓盤, 近年的嘉亨灣便是一例。公司又愛派紅股, 與股東分享成果。
短期缺點:
1.三隻公用股近期已錄得不少升幅, 亦已迫近或超越金融海嘯前高位(股息及紅股計算在內)。倘若大市出現調整, 它們也會下跌。
2.很多分析員預期明年大市會創新高, 但三隻公用股屆時的股價升幅很大機會跑輸大市。如果投資者想賺盡股價升幅, 這三隻老香港定必令各位失望。
總括而言, 這十年間絕對有很多股份的升幅超越三大公用股, 但試問各位付出在公用股身上的除了本金及等待時間外又有甚麼呢? 各位在這十年間甚至可以不聞股市。另外, 很多股份雖然升了很多, 但有多少人能安心長線持有, 賺盡升幅呢? 始終在進行投資時, 想要的回報取決於你想吃得好, 還是睡得好。再者, 三隻公用股每年1倍的平均回報已大幅超越股神巴菲特及新加坡的投資旗艦淡馬錫控股(每年22%回報左右)。「龜兔賽跑」, 最後不是也由烏龜勝出嗎? 最後都是那句, 「十年投資公用股, 今後生活樂逍遙」。
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